Cómo elegir la opción de financiación de eCommerce adecuada

Comprender los diferentes proveedores de capital

Partamos de tres supuestos desde el principio de este artículo:

• Has leído nuestros artículos anteriores, que se pueden resumir en la siguiente afirmación: una combinación de una economía unitaria sólida y una gestión inteligente del capital circulante es lo que hace que un negocio sea excelente. No se puede tener una cosa sin la otra.
• Tu negocio ha establecido una economía unitaria saludable y está experimentando una fuerte demanda del mercado, pero se enfrenta al desafío del capital circulante al que se enfrentan casi todas las marcas de consumo: el efectivo está inmovilizado en el inventario durante todo el ciclo de conversión de efectivo. Se te podría clasificar como un «gigante dormido»según nuestra matriz.
• Estás considerando proveedores de capital externos para financiar tus operaciones y asegurarte de que no estás dejando pasar oportunidades de crecimiento.

El siguiente paso es comprender las opciones de financiación a tu disposición, para que puedas elegir el proveedor más adecuado.

Un proyecto de ampliación de un almacén de un año de duración tiene requisitos de financiación muy diferentes a los de un pedido de inventario, por ejemplo.

Los factores clave a considerar incluyen el uso previsto de los fondos, la duración del proyecto y el retorno de la inversión esperado.

Un buen director financiero, o quienquiera que gestione las finanzas de tu negocio, debe comprender el coste real de las diferentes opciones de capital. Todo tiene sus pros y sus contras.

Deben tenerse en cuenta factores como el coste del capital, la duración, las condiciones de reembolso, los requisitos de garantía y la rapidez de la concesión. Debes comprender tus propios objetivos y ver si se ajustan a las fuentes de financiación que quieres aprovechar.

A un nivel muy general, el capital se puede dividir en dos categorías: capital propio y deuda.

Capital propio

Empecemos por la financiación con capital propio. Consiste en recaudar dinero de inversores a cambio de una participación en la propiedad de tu empresa. Tradicionalmente se utiliza para financiar proyectos con beneficios muy lucrativos, pero con pocas probabilidades de éxito.

Esta forma de financiación existe desde hace siglos y se remonta a los tiempos de Magallanes y Colón.

Estos famosos exploradores consiguieron financiación para sus viajes convenciendo a inversores (monarcas y mecenas adinerados) para que financiaran sus expediciones a cambio de una parte de los posibles beneficios de las tierras recién descubiertas.

Para entender este modelo, puede ser útil ponerse en el lugar de un gestor de carteras de capital de riesgo.

Tu trabajo consiste en hacer una serie de apuestas arriesgadas, sabiendo que la mayoría fracasará, pero con la esperanza de que unas pocas generen rendimientos asimétricos.

Emprender es intrínsecamente arriesgado. La mayoría de las startups fracasan. Pero algunas se convierten en unicornios y devuelven 100 veces tu inversión inicial, lo que ayuda a que la cartera general genere el tan citado objetivo de rentabilidad neta de 2,5-3x.

Ahora, vuelve a ponerte en tu lugar. Si el inversor de capital de riesgo tiene muchas oportunidades para invertir en una empresa de gran éxito, tú solo tienes una. Por eso es tan importante sopesar cuidadosamente tus opciones de financiación.

Una ventaja obvia de la financiación con capital propio es que no tienes que hacer frente a reembolsos continuos.

Pero también hay desventajas. Cedes una parte de tu negocio, lo que podría acabar siendo una decisión costosa si tu valoración se dispara.

Pasas meses presentando tu proyecto para conseguir inversión y discutiendo sobre valoraciones, tiempo que podrías dedicar a las operaciones principales del negocio. Y a veces los incentivos no están alineados.

Tus inversores pueden empujarte hacia la mentalidad de «unicornio o nada», lo que provoca decisiones que son contrarias a unas finanzas saneadas.

Históricamente, la financiación de riesgo ha sido una fuente de fondos para empresas que, de otro modo, no son buenas candidatas para las opciones más tradicionales.

Piensa en tecnologías transformadoras como los motores de búsqueda, los vehículos eléctricos, las energías renovables, la computación cuántica y la exploración espacial.

Más recientemente, los inversores de capital de riesgo han ampliado su ámbito de actuación en busca de rentabilidad. Piensa en el SaaS, la tecnología financiera y, lo has adivinado, las marcas de consumo.

En el punto álgido de 2021, los VCs invirtieron más de 5000 millones de dólares en marcas como Warby Parker, Allbirds y Rent the Runway.

Muchos negocios DTC han flaqueado desde entonces, no por el modelo de negocio en sí, sino porque la afluencia de efectivo les hizo gastar en exceso en costes de adquisición y perder de vista la rentabilidad.

El interés de los VC también ha disminuido, con solo 140 millones de dólares invertidos en 2023, un descenso del 97 % desde el máximo. Esto ha planteado una serie de preguntas.

¿Encajan las marcas de consumo en el modelo respaldado por capital de riesgo? ¿Pueden las marcas alcanzar la escala de unicornio que requieren las inversiones de capital de riesgo? ¿Es una buena idea que las marcas cedan una parte de su negocio solo para gastar ese dinero en inventario y anuncios de pago?

Es esta última pregunta la que aborda este artículo. Propone la deuda como una opción de financiación alternativa para operaciones diarias como la compra de inventario o el gasto en marketing.

Deuda

Piensa en los primeros días de la creación de una marca de consumo. ¿En qué gastas el dinero? En desarrollar tu primer producto. En diseñar tu marca. En crear tu sitio web. En captar a tus primeros clientes.

En cierto modo, son inversiones especulativas. No hay garantía de que tu producto sea bien recibido por el mercado. Puede que no recuperes esa inversión.

Pero ahora supongamos que esas inversiones iniciales dan sus frutos y empieza a surgir un negocio viable.

A medida que tu marca coge impulso, tu perfil de flujo de caja se vuelve más predecible: usar X $ para comprar inventario, publicar anuncios con un presupuesto de Y $ y generar un rendimiento de Z $. Llamemos a esto un «ciclo de inventario».

Como hemos tratado ampliamente en artículos anteriores, estos ciclos de inventario requieren mucho efectivo para las marcas en crecimiento, así que ¿cómo deberías financiarlos?

Por supuesto, podrías esperar a que termine un ciclo, recuperar algunos beneficios y crecer de forma incremental. Pero si eres una marca en crecimiento con una fuerte demanda, deberías considerar la deuda como una opción para financiar este crecimiento.

En términos generales, el capital propio puede considerarse capital de riesgo, y la deuda, capital circulante. Si te embarcas en un proyecto para desarrollar un producto que defina una categoría, se trata de una inversión especulativa.

Podría, en efecto, ofrecer resultados revolucionarios para tu negocio, pero no está claro cuándo generará rendimientos en efectivo, por lo que la financiación con capital propio podría ser la más adecuada porque no requiere reembolsos a corto plazo.

Para un producto consolidado con una demanda existente, rendimientos más predecibles y plazos más claros, la deuda podría ser una mejor opción para proporcionar capital circulante a corto plazo durante el ciclo de conversión de efectivo.

La deuda funciona para las empresas que probablemente generarán un flujo de caja a corto plazo, suficiente para cubrir, como mínimo, los reembolsos y el importe del principal.

«Deuda» es un término amplio, así que ahora considera algunas formas diferentes de deuda por las que podría optar una marca de consumo:

Préstamos respaldados por activos (ABL)

Obtienes acceso a capital, pero está garantizado por una garantía de activos fiable. La cantidad a la que puedes acceder suele ser un porcentaje de tus activos, conocido como tu «base de endeudamiento».

Supongamos que aportas una garantía por valor de 1 millón de dólares y el proveedor de ABL te concede una línea de crédito del 50 % de tu base de endeudamiento, entonces tienes una línea de crédito de 500 000 $ de la que disponer.

Para un negocio «típico», esto es más sencillo. Por ejemplo, una empresa manufacturera podría garantizar el préstamo con sus instalaciones de almacén o su maquinaria.

Pero para una marca de consumo que opera un negocio con pocos activos, proporcionar una garantía suficiente puede ser difícil. El banco puede querer una garantía sobre tu inventario, lo que crea el dilema del huevo y la gallina.

Como marca en crecimiento, rotas el inventario rápidamente, por lo que necesitas efectivo para reponer tus existencias. Pero tener pocas existencias reduce tu base de activos, lo que significa que puedes pedir prestado menos.

Los requisitos de garantía reducen el perfil de riesgo de este acuerdo para el prestamista. Si no cumples con los pagos de tu deuda, el proveedor de ABL puede embargar tus activos.

Como resultado, los ABL pueden ofrecer algunos de los tipos de interés más bajos del mercado cuando se cotizan sobre la base de una TAE (tasa anual equivalente).

Sin embargo, debes tener cuidado con las comisiones ocultas. Las comisiones de cierre, de seguimiento, de cancelación y los warrants hacen que tu coste de capital combinado aumente.

Préstamos a plazo

Los préstamos a plazo son lo que muchos considerarían la opción de financiación «tradicional». Recibes una suma de dinero (el principal) y la devuelves, más los intereses, durante un período de tiempo acordado, a menudo de 18 a 24 meses.

Desde la perspectiva de la TAE, esta puede ser una muy buena opción, siempre que el proyecto que financias se ajuste a la duración del préstamo.

Si estás financiando la ampliación de tu almacén, por ejemplo, tiene sentido solicitar un préstamo que abarque un período de tiempo más largo. Sin embargo, para las marcas de consumo que utilizan préstamos a plazo para financiar ciclos de inventario a corto plazo, puede valer la pena considerar algo más que la TAE cotizada.

Para financiar tus operaciones de manera eficiente, quieres evitar pagar intereses por el efectivo fuera del plazo en que se necesita. Pero los préstamos a plazo a veces pueden crear desajustes como este.

Supongamos que tu ciclo de conversión de efectivo es de 6 meses y requiere un capital circulante de 200 000 $. Para financiarlo, consigues un préstamo a plazo de 18 meses de 200 000 $ con una TAE del 14 %.

Si haces los cálculos, el resultado son dieciocho pagos mensuales de 12 383 $ cada uno y un gasto total en intereses de 22 895 $.

Pero aquí está el problema. La mayoría de estos pagos se realizan después de que ya hayas comprado y vendido el inventario, por lo que hay un desajuste temporal que podría causar estragos en tu flujo de caja.

Y, lo que es quizás más importante, tu capacidad para obtener más financiación podría verse obstaculizada si a los proveedores les disuade una línea de crédito que todavía está pendiente.

Si hubieras optado por un plazo más corto (es decir, 6 meses), la TAE cotizada probablemente aumentaría debido al plazo más ajustado, pero el gasto total en intereses podría reducirse.

A modo de ejemplo, comparemos lo anterior con un préstamo a 6 meses con una TAE del 25 %. Necesitarías tener suficiente flujo de caja para cubrir los seis pagos mensuales de 35 800 $, pero el gasto total en intereses se reduciría a 14 830 $.

Otro escenario común es que las marcas tomen una suma global por adelantado (p. ej., en enero) para planificar los desembolsos de efectivo previstos más adelante (p. ej., un ciclo de inventario en junio).

Reconocen que la obtención de los préstamos a plazo tradicionales puede llevar semanas y meses, por lo que no quieren pasar por esa molestia durante la temporada alta.

Pero en estos casos, estás reteniendo efectivo que no necesitas y, como resultado, pagando cargos por intereses innecesarios.

Los préstamos a plazo pueden crear desajustes temporales, en los que o bien retienes efectivo que no necesitas por adelantado o continúas pagando mucho después de que el caso de uso previsto haya terminado. Es importante tener esto en cuenta.

Financiación de tarifa fija diseñada específicamente

En los últimos años ha surgido una serie de soluciones de financiación diseñadas específicamente para las marcas de consumo. La financiación de tarifa fija de Wayflyer está a la cabeza en este ámbito.

Si las opciones de financiación tradicionales hubieran sido adecuadas para las marcas de consumo, estos proveedores alternativos podrían no haber entrado en el sector. Pero las opciones tradicionales tienen una serie de deficiencias que era necesario abordar:

• La obtención de financiación puede llevar semanas o meses.
• Las condiciones suelen ser inflexibles y no se ajustan al funcionamiento de tu negocio.
• Tienes que aportar amplias garantías y firmar avales personales.
• A veces cedes una parte del capital propio a cambio de financiación.
• Y todo lo anterior supone que puedes acceder a la financiación en primer lugar, algo que muchas marcas no pueden porque son demasiado incipientes o no pueden cumplir los amplios requisitos.

Estas deficiencias son especialmente pertinentes para el capital circulante a corto plazo. Por supuesto, las opciones tradicionales de deuda y capital propio tienen su lugar en la estructura de financiación.

Pero para los casos en los que necesitas un acceso rápido al efectivo para invertir en oportunidades concretas con un plazo de tiempo limitado y un perfil de flujo de caja predecible, merece la pena recurrir a socios financieros modernos.

¿Un buen ejemplo de esto? Lo has adivinado: los ciclos de inventario que hemos mencionado a lo largo de este artículo.

Este es un sector que se mueve rápidamente. Las oportunidades de crecimiento van y vienen. Tu proveedor de financiación debe ser capaz de seguir el ritmo. Por eso Wayflyer está modernizando la forma en que las marcas de consumo financian sus operaciones, con una oferta de financiación diseñada específicamente que:

• Puede enviarte fondos en tan solo 24 horas.
• Adapta las ofertas para que se ajusten a tus ciclos de inventario.
• Ofrece una única tarifa fija, sin costes ocultos.
• No toma una participación de capital en tu negocio.
• No está garantizada con tus activos.

Nuestra misión es poner los mejores productos en manos de más personas en todo el mundo.

Utilizando la tecnología propia que hemos desarrollado, podemos evaluar la salud financiera de las marcas en cuestión de minutos y respaldar a aquellas que están preparadas para crecer con nuestra oferta de financiación única.

Establecemos relaciones a largo plazo y proporcionamos un acceso continuo a inyecciones de efectivo a corto plazo.

Así que, para revisar nuestra afirmación de artículos anteriores: una combinación de una economía unitaria saludable y una sólida gestión del capital circulante (respaldada por un socio financiero diseñado específicamente) es lo que hace que un negocio sea excelente.

¿Te suena? El próximo artículo describe algunos factores a tener en cuenta a la hora de determinar cómo Wayflyer puede encajar en tu estructura de financiación.