Hoe kiest u de juiste e-commercefinancieringsoptie

Begrijp de verschillende kapitaalverstrekkers.

Laten we aan het begin van dit artikel drie aannames doen:

• U hebt onze vorige artikelen gelezen, die kunnen worden samengevat met de volgende stelling: een combinatie van sterke 'unit economics' en slim werkkapitaalbeheer maakt een bedrijf succesvol. Het een kan niet zonder het ander.
• Uw eigen bedrijf heeft gezonde 'unit economics' en ziet een sterke vraag vanuit de markt, maar wordt geconfronteerd met de werkkapitaaluitdaging waar bijna elk consumentenmerk mee te maken heeft: contanten zitten vast in voorraad gedurende uw kasconversiecyclus. U zou worden gecategoriseerd als een 'slapende reus' volgens onze matrix.
• U overweegt externe kapitaalverstrekkers om uw activiteiten te financieren en ervoor te zorgen dat u geen groeikansen laat liggen.

De volgende stap is het begrijpen van de financieringsopties die voor u beschikbaar zijn, zodat u de meest geschikte aanbieder kunt kiezen.

Een project voor de uitbreiding van een magazijn dat een jaar duurt, heeft bijvoorbeeld heel andere financieringsvereisten dan een voorraadbestelling.

Belangrijke factoren om te overwegen zijn het beoogde gebruik van de middelen, de duur van het project en het verwachte rendement op de investering.

Een goede CFO, of wie dan ook de financiën van uw bedrijf beheert, moet de werkelijke kosten van verschillende kapitaalopties begrijpen. Alles heeft zijn voor- en nadelen.

Factoren zoals kapitaalkosten, looptijd, aflossingsvoorwaarden, onderpandvereisten en de snelheid van de uitbetaling moeten worden overwogen. U moet uw eigen doelen begrijpen en nagaan of deze aansluiten bij de financieringsbronnen die u wilt aanboren.

Op een zeer hoog niveau kan kapitaal worden onderverdeeld in twee categorieën: eigen vermogen en vreemd vermogen.

Eigen vermogen

Laten we beginnen met aandelenfinanciering. Dit houdt in dat u geld ophaalt bij investeerders in ruil voor een eigendomsbelang in uw bedrijf. Het wordt traditioneel gebruikt om projecten te financieren met zeer lucratieve, maar onwaarschijnlijke opbrengsten.

Deze vorm van financiering bestaat al eeuwen en dateert uit de tijd van Magellaan en Columbus.

Deze beroemde ontdekkingsreizigers verzekerden zich van financiering voor hun reizen door investeerders - monarchen en rijke mecenassen - te overtuigen om hun expedities te financieren in ruil voor een deel van de potentiële winst uit nieuw ontdekte landen.

Om dit model te begrijpen, kan het helpen om uzelf in de schoenen van een portefeuillemanager van durfkapitaal te plaatsen.

Uw taak is om een aantal 'out-of-the-money'-weddenschappen aan te gaan, waarbij u verwacht dat de meeste zullen mislukken, maar hoopt dat een select aantal asymmetrische rendementen zal genereren.

Ondernemerschap is inherent riskant. De meeste startups mislukken. Maar sommige worden 'unicorns' en leveren 100x uw initiële investering op, waardoor de bredere portefeuille het vaak geciteerde doel van 2,5-3x netto rendement kan genereren.

Plaats uzelf nu weer in uw eigen schoenen. Als de durfkapitalist veel kansen krijgt om te investeren in een succesvol bedrijf, krijgt u maar één kans. Daarom is het zo belangrijk om uw financieringsopties zorgvuldig af te wegen.

Een duidelijk voordeel van aandelenfinanciering is dat u geen doorlopende aflossingen hoeft te doen.

Maar er zijn ook nadelen. U geeft een deel van uw bedrijf weg, wat een dure beslissing kan blijken te zijn als uw waardering de pan uit rijst.

U besteedt maanden aan het pitchen voor investeringen en kibbelen over waarderingen, tijd die in plaats daarvan aan de kernactiviteiten van het bedrijf besteed zou kunnen worden. En de prikkels zijn soms niet op elkaar afgestemd.

Uw investeerders kunnen u in de richting van de 'unicorn or bust'-mentaliteit duwen, wat leidt tot beslissingen die haaks staan op gezonde financiën.

Historisch gezien is durfkapitaalfinanciering een financieringsbron geweest voor bedrijven die anders geen goede kandidaten zijn voor meer traditionele opties.

Denk aan transformationele technologieën zoals zoekmachines, elektrische voertuigen, hernieuwbare energie, kwantumcomputing en ruimteverkenning.

Meer recentelijk hebben durfkapitalisten hun blikveld verbreed op zoek naar rendement. Denk aan SaaS, fintech en, u raadt het al, consumentenmerken.

Op het hoogtepunt in 2021 investeerden durfkapitalisten meer dan 5 miljard dollar in merken als Warby Parker, Allbirds en Rent the Runway.

Veel DTC-bedrijven zijn sindsdien in de problemen gekomen, niet vanwege het bedrijfsmodel zelf, maar omdat de instroom van contanten ervoor zorgde dat ze te veel uitgaven aan acquisitiekosten en de winstgevendheid uit het oog verloren.

De interesse van durfkapitalisten is ook afgenomen, met slechts 140 miljoen dollar geïnvesteerd in 2023 - een daling van 97% ten opzichte van de piek. Dit heeft een aantal vragen opgeroepen.

Passen consumentenmerken bij het door durfkapitaal gesteunde model? Kunnen merken de 'unicorn'-schaal bereiken die durfkapitaalinvesteringen vereisen? Is het een goed idee voor merken om een deel van hun bedrijf weg te geven, alleen maar om dat geld uit te geven aan voorraad en betaalde advertenties?

Het is de laatste vraag die dit artikel behandelt. Het stelt vreemd vermogen voor als een alternatieve financieringsoptie voor dagelijkse activiteiten zoals voorraadaankopen of marketinguitgaven.

Vreemd vermogen

Denk aan de begindagen van het starten van een consumentenmerk. Waar geeft u uw geld aan uit? Het ontwikkelen van uw eerste product. Het ontwerpen van uw merk. Het bouwen van uw website. Het werven van uw eerste klanten.

In zekere zin zijn dit speculatieve investeringen. Er is geen garantie dat uw product goed zal worden ontvangen door de markt. Het is mogelijk dat u die investering niet terugverdient.

Maar laten we nu aannemen dat die initiële investeringen hun vruchten afwerpen en er een levensvatbaar bedrijf begint te ontstaan.

Naarmate uw merk aan kracht wint, wordt uw cashflowprofiel voorspelbaarder: gebruik $X om voorraad te kopen. Draai advertenties met een budget van $Y. Genereer een rendement van $Z. Laten we dit een 'voorraadcyclus' noemen.

Zoals we in eerdere artikelen uitgebreid hebben besproken, zijn deze voorraadcycli kapitaalintensief voor groeiende merken, dus hoe moet u ze financieren?

Natuurlijk kunt u wachten tot een cyclus eindigt, wat winst terugwinnen en stapsgewijs groeien. Maar als u een groeiend merk bent met een sterke vraag, moet u vreemd vermogen overwegen als een optie om deze groei te financieren.

Over het algemeen kan eigen vermogen worden beschouwd als risicokapitaal, en vreemd vermogen als werkkapitaal. Als u een project start om een toonaangevend product te ontwikkelen, is dit een speculatieve investering.

Het zou inderdaad baanbrekende resultaten voor uw bedrijf kunnen opleveren, maar het is niet duidelijk wanneer het contante opbrengsten zal genereren, dus aandelenfinanciering is misschien het meest geschikt omdat het geen aflossingen op korte termijn vereist.

Voor een gevestigd product met bestaande vraag, meer voorspelbare rendementen en duidelijkere tijdlijnen, kan vreemd vermogen een betere optie zijn om werkkapitaal op korte termijn te verschaffen voor de duur van uw kasconversiecyclus.

Vreemd vermogen werkt voor bedrijven die waarschijnlijk op korte termijn een cashflow genereren die op zijn minst voldoende is om de aflossingen en de hoofdsom te dekken.

Vreemd vermogen is een brede term, dus laten we nu enkele verschillende vormen van vreemd vermogen bekijken waar een consumentenmerk voor zou kunnen kiezen:

Leningen met activa als onderpand (ABL's)

U krijgt toegang tot kapitaal, maar het is gedekt door betrouwbaar onderpand in de vorm van activa. Het bedrag waartoe u toegang hebt, is doorgaans een percentage van uw activa, bekend als uw 'leenbasis'.

Stel dat u onderpand ter waarde van $1 miljoen verstrekt en de ABL-aanbieder een faciliteit van 50% van uw leenbasis verstrekt, dan hebt u een kredietfaciliteit van $500k om gebruik van te maken.

Voor een 'typisch' bedrijf is dit eenvoudiger. Een productiebedrijf kan bijvoorbeeld de lening veiligstellen met hun magazijn of machines als onderpand.

Maar voor een consumentenmerk met een 'asset-light'-bedrijf kan het moeilijk zijn om voldoende onderpand te bieden. De bank wil misschien uw voorraad als onderpand, wat een kip-en-ei-scenario creëert.

Als groeiend merk hebt u een snelle voorraadomloop, dus u hebt contanten nodig om uw voorraad aan te vullen. Maar een lage voorraad vermindert uw activabasis, wat betekent dat u minder kunt lenen.

De onderpandvereisten verminderen het risicoprofiel van deze regeling voor de kredietverstrekker. Mocht u uw lening niet aflossen, dan kan de ABL-aanbieder beslag leggen op uw activa.

Als gevolg hiervan kunnen ABL's enkele van de laagste rentetarieven op de markt bieden wanneer ze worden genoteerd op basis van een JKP (jaarlijks kostenpercentage).

U moet echter op uw hoede zijn voor verborgen kosten. Afsluitkosten, monitoringkosten, beëindigingskosten en warrants zorgen ervoor dat uw gemengde kapitaalkosten omhoog kruipen.

Leningen op termijn

Leningen op termijn zijn wat velen als de 'traditionele' financieringsoptie beschouwen. U ontvangt een som geld (hoofdsom) en betaalt deze, plus rente, terug over een afgesproken periode, vaak 18-24 maanden.

Vanuit een JKP-perspectief kan dit een zeer goede optie zijn, op voorwaarde dat het project dat u financiert overeenkomt met de looptijd van de lening.

Als u bijvoorbeeld een uitbreiding van uw magazijn financiert, is het logisch om een lening met een langere looptijd na te streven. Voor consumentenmerken die leningen op termijn gebruiken om kortlopende voorraadcycli te financieren, kan het echter de moeite waard zijn om meer te overwegen dan alleen het vermelde JKP.

Om uw activiteiten efficiënt te financieren, wilt u voorkomen dat u rente betaalt over contanten buiten de periode waarin ze nodig zijn. Maar leningen op termijn kunnen soms zulke mismatches creëren.

Stel dat uw kasconversiecyclus 6 maanden duurt en een werkkapitaal van $200k vereist. U sluit een lening op termijn van 18 maanden af voor $200k tegen een JKP van 14% om dit te financieren.

Als u de cijfers narekent, komt dit neer op achttien maandelijkse aflossingen van elk $12.383, en een totale rentekost van $22.895.

Maar hier is het punt. De meeste van deze aflossingen vinden plaats nadat u de voorraad al hebt gekocht en verkocht, dus er is een timing-mismatch die uw cashflow kan verwoesten.

En misschien nog belangrijker, uw vermogen om verdere financiering te verkrijgen kan worden belemmerd als aanbieders worden afgeschrikt door een faciliteit die nog openstaat.

Had u gekozen voor een kortere looptijd (d.w.z. 6 maanden), dan zou het vermelde JKP waarschijnlijk stijgen vanwege de krappere termijn, maar de totale rentekosten zouden kunnen dalen.

Laten we voor de vuist weg het bovenstaande vergelijken met een lening op termijn van 6 maanden met een JKP van 25%. U zou voldoende cashflow moeten hebben om de zes maandelijkse aflossingen van $35.800 te dekken, maar de totale rentekosten zouden dalen tot $14.830.

Een ander veelvoorkomend scenario is dat merken vooraf een forfaitair bedrag opnemen (bijv. in januari) om te plannen voor verwachte kasuitgaven in de toekomst (bijv. een voorraadcyclus in juni).

Ze erkennen dat het weken en maanden kan duren om traditionele leningen op termijn te verkrijgen, dus willen ze dat gedoe niet doorstaan tijdens het drukke seizoen.

Maar in deze gevallen houdt u contanten aan die u niet nodig hebt, en betaalt u daardoor onnodige rentekosten.

Leningen op termijn kunnen timing-mismatches creëren, waarbij u ofwel vooraf contanten aanhoudt die u niet nodig hebt, ofwel blijft aflossen lang nadat het beoogde gebruik is beëindigd. Het is belangrijk om dit in gedachten te houden.

Speciaal ontwikkelde financiering met vaste vergoeding

De laatste jaren is er een reeks speciaal ontwikkelde financieringsoplossingen voor consumentenmerken ontstaan. De financiering met vaste vergoeding van Wayflyer loopt hierin voorop.

Als traditionele financieringsopties geschikt waren geweest voor consumentenmerken, waren deze alternatieve aanbieders misschien niet op de markt gekomen. Maar traditionele opties hebben een aantal tekortkomingen die moesten worden aangepakt:

• Het kan weken of maanden duren om financiering te verkrijgen.
• De voorwaarden zijn vaak inflexibel en niet afgestemd op de werking van uw bedrijf.
• U moet uitgebreid onderpand bieden en persoonlijke garanties ondertekenen.
• Soms geeft u een deel van het eigen vermogen op in ruil voor financiering.
• En dit alles gaat ervan uit dat u überhaupt toegang hebt tot financiering, wat veel merken niet hebben omdat ze te nieuw zijn of niet aan de uitgebreide eisen kunnen voldoen.

Deze tekortkomingen zijn met name relevant voor werkkapitaal op korte termijn. Natuurlijk hebben traditionele vreemd- en eigenvermogensopties hun plaats in de financieringsmix.

Maar in gevallen waar u snelle toegang tot contanten nodig hebt om te investeren in afzonderlijke kansen met een beperkt tijdsbestek en een voorspelbaar cashflowprofiel, is het de moeite waard om u tot moderne financieringspartners te wenden.

Wat is hier een goed voorbeeld van? U raadt het al: de voorraadcycli die we in dit artikel hebben genoemd.

Dit is een snel veranderende sector. Groeikansen komen en gaan. Uw financieringsaanbieder moet dit kunnen bijbenen. Daarom moderniseert Wayflyer de manier waarop consumentenmerken hun activiteiten financieren, met een speciaal ontwikkeld financieringsaanbod dat:

• U binnen 24 uur van geld kan voorzien.
• Aanbiedingen op maat maakt die aansluiten bij uw voorraadcycli.
• Een enkele vaste vergoeding hanteert, zonder verborgen kosten.
• Geen aandelen in uw bedrijf neemt.
• Niet wordt gedekt door uw activa.

Onze missie is om de beste producten in de handen van meer mensen wereldwijd te brengen.

Met de door ons ontwikkelde eigen technologie kunnen we de financiële gezondheid van merken in enkele minuten beoordelen en degenen die klaar zijn om te groeien ondersteunen met ons unieke financieringsaanbod.

We bouwen langetermijnrelaties op en bieden doorlopende toegang tot kortetermijn-geldinjecties.

Dus om onze stelling uit eerdere artikelen te herzien: het is een combinatie van gezonde 'unit economics' en sterk werkkapitaalbeheer (ondersteund door een speciaal ontwikkelde financieringspartner) die een bedrijf succesvol maakt.

Klinkt dit als u? Het volgende artikel schetst enkele factoren waarmee u rekening moet houden bij het bepalen hoe Wayflyer in uw financieringsmix past.